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芯瑞達數據打架收到現金4年不敵營收 虛增收入有文章

2020/1/3 10:03:54      中國經濟網      

安徽芯瑞達科技股份有限公司(以下簡稱“芯瑞達”)于1月3日首發申請上會,公司此次擬登陸深交所中小板,保薦機構為東海證券股份有限公司。芯瑞達此次擬募集資金5.75億元,其中,2.68億元用于新型平板顯示背光器件擴建項目,5045.59萬元用于LED照明器件擴建項目,9549.56萬元用于研發中心建設項目,1.61億元用于補充運營資金。

招股書數據顯示,芯瑞達財務數據混亂,且2018年12月20日、2019年12月3日兩版招股書中2016年的多項數據存差異。

芯瑞達收到的現金四年不敵營業收入。2015年至2019年1-6月,芯瑞達營業收入分別為3.80億元、4.58億元、4.48億元、5.07億元、2.33億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.12億元、3.91億元、2.88億元、3.80億元、2.01億元。

芯瑞達經營活動現金流兩年不敵凈利。2015年至2019年1-6月,芯瑞達歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5082.21萬元、4408.22萬元、5728.17萬元、7349.76萬元、3716.39萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為5450.08萬元、6695.47萬元、3253.03萬元、4567.25萬元、3318.67萬元。

芯瑞達兩版招股書中,2016年歸母凈利潤數據相差4105.24萬元,扣非凈利潤相差136.34萬元。2018年12月20日招股書中,芯瑞達2016年歸母凈利潤為8513.46萬元,扣非凈利潤為7966.99萬元而2019年12月3日招股書中,2016年凈利潤為4408.22萬元,扣非凈利潤為8103.33萬元。

2015年至2019年1-6月,芯瑞達應收賬款賬面余額分別為1.70億元、1.71億元、2.22億元、1.83億元、2.00億元;占營業收入比例分別為44.63%、37.25%、49.64%、36.18%、43.05%。

2015年至2019年1-6月,芯瑞達應收賬款賬面價值分別為1.60億元、1.62億元、2.11億元、1.74億元、1.90億元;應收賬款周轉率分別為2.48次、2.74次、2.28次、2.50次、2.42次。

芯瑞達兩版招股書中,2016年應收賬款賬面余額相差231.00萬元,應收賬款賬面價值相差219.45萬元。

2015年至2019年1-6月,芯瑞達資產減值損失分別為183.01萬元、114.59萬元、431.27萬元、202.85萬元、226.48萬元。

芯瑞達兩版招股書中,2016年資產減值損失相差152.88萬元。

除數據打架外,芯瑞達還被媒體質疑虛增收入。

據證券市場紅周刊,芯瑞達在報告期內的營業收入增長緩慢且表現并不穩定,《紅周刊》記者發現其中有虛增的嫌疑。

2018年1-6月,芯瑞達的營業收入有22606.38萬元,其中有933.71萬元是外銷收入,一般情況下外銷收入是不需要考慮增值稅銷項稅額問題的,與此同時,2018年5月起芯瑞達所適用的增值稅稅率從17%下調至16%。因此,用剔除外銷收入之后的收入的六分之四按17%稅率,而其余六分之二收入按16%稅率計算增值稅銷項稅額,可推算出2018年上半年含稅營業收入為26218.49萬元。

同期,公司“銷售商品、提供勞務收到的現金”有17557.79萬元,在剔除同期預收款項新增的54.71萬元影響,則涉及同期銷售的現金流入了17503.08萬元。將含稅營業收入與現金流數據做對比,可發現還有8715.41萬元的含稅營業收入并沒有獲得現金流入,這意味著將形成相同金額的債權記入資產負債表中,即導致資產負債表中的應收票據及應收賬款出現相同金額增加。

可奇怪的是,2018年6月末應收票據及應收賬款26935.52萬元及壞賬準備913.80萬元跟期初相同項目金額相比較,不但沒有新增,反而還減少了38.48萬元。一增一減下,僅半年的時間就有8753.89萬元的含稅營業收入既沒有獲得現金流入,也沒有相應的應收款項與之相匹配。

2017年也出現類似情況,有15525.11萬元的含稅收入來源不明。2016年也有13107.94萬元的含稅收入來源不明的情況發生。

此外,據股市動態分析周刊,2018年前公司資產減值損失增長較大。其中2017年減值損失大幅增加的主要原因是應收賬款余額增加較大所導致。報道指出,如果芯瑞達客戶的財務狀況出現惡化或者經營情況發生不利變化,將會增加應收賬款回流難度以及壞賬可能性。而應收賬款的不斷增加或將影響芯瑞達資金周轉,限制其業務快速發展。

芯瑞達實控人為彭友、王玲麗夫婦,二人合計控制著芯瑞達近95%的股權,據北京商報報道,這讓芯瑞達貼上了“夫妻店”的標簽。知名學者布娜新指出,絕對意義的一股獨大使得實控人處于絕對控股地位,不利于公司形成有效決策,也不利于形成有效公司治理,產生諸多弊端,比如大股東隨意侵占小股東利益、完全控制公司以及下屬公司經營等。

中國經濟網記者就相關問題采訪芯瑞達,截至發稿,采訪郵件暫未收到回復。

收到的現金四年不敵營業收入 經營活動現金流兩年不敵凈利

2015年至2019年1-6月,芯瑞達營業收入分別為3.80億元、4.58億元、4.48億元、5.07億元、2.33億元;銷售商品、提供勞務收到的現金分別為2.12億元、3.91億元、2.88億元、3.80億元、2.01億元。

2015年至2019年1-6月,芯瑞達歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5082.21萬元、4408.22萬元、5728.17萬元、7349.76萬元、3716.39萬元;經營活動產生的現金流量凈額分別為5450.08萬元、6695.47萬元、3253.03萬元、4567.25萬元、3318.67萬元。

芯瑞達表示,2017年度,公司經營活動產生的現金流量小于凈利潤2475.13萬元,最主要原因為:受下游市場變化影響,公司2017年銷售旺季出現在四季度,截至2017年末,部分客戶的應收貨款尚在信用期內或到期以票據結算,同時部分客戶受國內貨幣政策、經濟環境以及自身經營等因素影響,回款周期變長,導致當年末應收賬款余額和應收票據余額較上年末增長較大,占用了公司流動資金,從而使得發行人2017年銷售商品收到的現金流量較上年同期下滑明顯。

2018年度,公司經營活動產生的現金流量凈額小于凈利潤2782.51萬元,主要系公司的應收票據增加導致經營性應收項目占用了公司的流動資金。

兩版招股書2016年歸母凈利潤數據相差4105萬元

中國經濟網記者發現,芯瑞達分別于2018年12月20日、2019年12月3日報送兩版招股書,但在兩版招股書中,2016年歸母凈利潤數據卻相差4105.24萬元。

2018年12月20日招股書中,芯瑞達2016年歸母凈利潤為8513.46萬元,而2019年12月3日招股書中,2016年凈利潤則為4408.22萬元。

更為蹊蹺的是,2019年招股書中2016年歸母凈利潤較2018年招股書中有所減少,但2019年招股書該年扣非凈利潤較2018年招股書中卻有所增加,兩版數據相差136.34萬元。

2019年上半年應收賬款余額2億元 兩版招股書2016年相差231萬元

2015年至2019年1-6月,芯瑞達應收賬款賬面余額分別為1.70億元、1.71億元、2.22億元、1.83億元、2.00億元;占營業收入比例分別為44.63%、37.25%、49.64%、36.18%、43.05%。

2015年至2019年1-6月,芯瑞達應收賬款賬面價值分別為1.60億元、1.62億元、2.11億元、1.74億元、1.90億元;應收賬款周轉率分別為2.48次、2.74次、2.28次、2.50次、2.42次。

芯瑞達兩版招股書中,2016年應收賬款賬面余額相差231.00萬元,應收賬款賬面價值相差219.45萬元。

芯瑞達2018年12月20日招股書中,2016年應收賬款賬面余額為1.73億元,應收賬款賬面價值為1.64億元;2019年12月3日招股書中,2016年應收賬款賬面余額1.71億元,應收賬款賬面價值為1.62億元。

毛利率下降仍超同行

2015年至2019年1-6月,芯瑞達綜合毛利率分別為25.40%、31.81%、28.63%、27.41%、27.64%。

其中,2015年至2019年1-6月,芯瑞達背光模組光電系統毛利率分別為25.36%、31.47%、28.81%、28.45%、28.48%;同期經營相對類似產品公司均值分別為25.79%、25.39%、22.91%、 22.66%、25.52%。

芯瑞達表示,從與同行業上市公司毛利率差異上看,公司報告期內背光模組光電系統毛利率高于同行業公司,但波動趨勢較為接近。主要原因系公司產品專注于高端顯示領域,公司客戶基本為行業內知名大客戶,其對產品技術及工藝品質要求較高,且相關產品高度定制化,導致的產品結構差異、客戶結構差異等。

未來,如果公司在技術研發、工藝創新或產品創新等方面滯后于市場需求的變化,或者由于市場競爭加劇、原材料價格上漲等客觀原因導致公司所處行業的整體毛利率水平呈現下滑趨勢,則公司主營業務毛利率存在下降的風險,進而對公司的經營業績產生一定的影響。

兩版招股書2016年資產減值損失相差152.88萬元

2015年至2019年1-6月,芯瑞達資產減值損失分別為183.01萬元、114.59萬元、431.27萬元、202.85萬元、226.48萬元。

芯瑞達表示,2017年度公司資產減值損失增長的原因主要為當期末應收賬款余額增加較大導致計提的壞賬準備上升;2018 年度,受公司前期應收賬款的順利收回以及公司新增主要客戶的信用期較短等因素的影響,公司應收賬款余額呈下降趨勢,公司計提的壞賬損失也相應減少,導致公司本期發生的資產減值損失金額較2017年度減少228.42萬元。

中國經濟網記者發現,芯瑞達2016年的資產減值損失數據,在其發布的兩版招股書中存在152.88萬元的差異。

2018年12月20日招股書中,2016年資產減值損失為267.48萬元,2019年12月3日招股書中該年數據為114.59萬元。

營業收入有虛增嫌疑

據證券市場紅周刊,芯瑞達在報告期內的營業收入增長緩慢且表現并不穩定,在2017年時,營業收入同比還出現了下滑,而就是這增長緩慢的營收,《紅周刊》記者發現其中有虛增的嫌疑。

2018年1-6月,芯瑞達的營業收入有22606.38萬元,其中有933.71萬元是外銷收入,一般情況下外銷收入是不需要考慮增值稅銷項稅額問題的,與此同時,2018年5月起芯瑞達所適用的增值稅稅率從17%下調至16%。因此,用剔除外銷收入之后的收入的六分之四按17%稅率,而其余六分之二收入按16%稅率計算增值稅銷項稅額,可推算出2018年上半年含稅營業收入為26218.49萬元。

同期,公司“銷售商品、提供勞務收到的現金”有17557.79萬元,在剔除同期預收款項新增的54.71萬元影響,則涉及同期銷售的現金流入了17503.08萬元。將含稅營業收入與現金流數據做對比,可發現還有8715.41萬元的含稅營業收入并沒有獲得現金流入,這意味著將形成相同金額的債權記入資產負債表中,即導致資產負債表中的應收票據及應收賬款出現相同金額增加。

可奇怪的是,2018年6月末應收票據及應收賬款26935.52萬元及壞賬準備913.80萬元跟期初相同項目金額相比較,不但沒有新增,反而還減少了38.48萬元。一增一減下,僅半年的時間就有8753.89萬元的含稅營業收入既沒有獲得現金流入,也沒有相應的應收款項與之相匹配。

2017年也出現類似情況,相差的金額較2018年上半年要大得多。招股書披露,芯瑞達2017年營業收入為44989.98萬元,其中的5036.06萬元是外銷收入,按17%的稅率計算內銷部分的銷項稅額后,則這年含稅營業收入達到了51782.14萬元。

同期現金流量表顯示,28805.98萬元“銷售商品、提供勞務收到的現金”在剔除預收款項新增105.10萬元影響之后,與同期營業收入相關的現金流量流入了28700.88萬元。資產負債表中,2017年年末應收票據及應收賬款為26704.89萬元,另外還有1182.91萬元的壞賬準備,兩項合計比上一年年末相同項目的金額新增7556.15萬元。

綜合現金流量和應收款項數據,則可發現這一年僅有36257.04萬元含稅營收獲得財務數據支持的,還有15525.11萬元的含稅收入來源不明。

同樣的方法進一步分析與2016年營業收入相關的數據,也可發現這一年也有13107.94萬元的含稅收入來源不明的情況發生。

報告期內,芯瑞達連續出現超過億元的含稅營業收入來源不明情況,這顯然是讓人很難理解的。

減值損失逐年擴大

據股市動態分析周刊,數據顯示2015年-2018年,芯瑞達資產減值損失合計為183.01萬元、267.48萬元、439.42萬元、28.50萬元,可以看出,2018年前公司資產減值損失增長較大。細分來看,壞賬損失分別為183.01萬元、-3.73萬元、292.72萬元、-133.49萬元;存貨跌價損失2015年度并未有計提,自2016年起損失逐年擴大,分別為101.20萬元、146.71萬元、161.99萬元。

其中2017年減值損失大幅增加的主要原因是應收賬款余額增加較大所導致,根據招股書披露,芯瑞達應收賬款2015年-2018年上半年分別為1.60億元、1.64億元、2.15億元、1.63億元;相應的應收賬款周轉率長期低于行業平均水平,行業平均值為3.48、3.55、3.76、3.23,而公司應收賬款周轉率分別為2.48、2.66、2.25、2.26。

芯瑞達在招股書中解釋到,2017年應收賬款增長較大主要是由于公司四季度產品出貨量及銷售額較2016年同期上升明顯,同時公司部分客戶因市場及自身經營等因素回款周期變長。

如果芯瑞達客戶的財務狀況出現惡化或者經營情況發生不利變化,將會增加應收賬款回流難度以及壞賬可能性。而應收賬款的不斷增加或將影響芯瑞達資金周轉,限制其業務快速發展。

從存貨管理角度來看,2015-2018年1-6月,芯瑞達存貨分別為3350.20萬元、4321.66萬元、5719.65萬元、5960.36萬元,呈現不斷上升趨勢,2018年上半年的存貨余額就超過2017年全年的存貨余額。相應的存貨周轉率在2015、2016年度遠高于行業平均水平,而2017年、2018年1-6月逐漸下滑且低于行業平均,也反映出公司商品面臨一定的滯銷風險。

同時在市場競爭加劇的情況下,不斷擴大的存貨跌價帶來的損失也將對芯瑞達凈利潤產生不利影響。對此,芯瑞達表示將進一步擴大公司業務規模,增強公司行業地位,從而繼續提升存貨管理能力,若芯瑞達成功上市,投資者后續仍需謹慎關注其資產管理水平。

實控人彭友夫婦欲享資本盛宴

據北京商報,需要指出的是,作為公司的實控人,彭友、王玲麗夫婦合計控制著芯瑞達近95%的股權,這也讓芯瑞達貼上了“夫妻店”的標簽。

根據芯瑞達披露的招股書顯示,公司主要從事新型顯示光電系統、智能健康光源系統的研發、設計、生產、銷售及技術服務,公司實際控制人為彭友、王玲麗夫婦。彭友直接持有公司74.35%的股份,為公司控股股東;王玲麗為公司控股股東彭友的配偶,鑫輝投資、鑫智咨詢的執行事務合伙人,通過上述兩家有限合伙企業合計控制公司20.5%的股權。因此,彭友、王玲麗夫婦合計控制公司94.85%的股權。

知名學者布娜新在接受北京商報記者采訪時指出,一般公司實控人控股權集中問題會引發證監會的重點關注?!敖^對意義的一股獨大使得實控人處于絕對控股地位,不利于公司形成有效決策,也不利于形成有效公司治理,產生諸多弊端,比如大股東隨意侵占小股東利益、完全控制公司以及下屬公司經營等?!辈寄刃氯缡钦f。而芯瑞達也在招股書中提示了實際控制人控制風險。

財務數據顯示,在2015-2017年以及2018年1-6月芯瑞達實現歸屬凈利潤分別約為5082萬元、8513萬元、5776萬元以及2543萬元。不難看出,在報告期內芯瑞達業績呈現波動性。

(編輯:newshoo)
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